サイゼリヤがデリバティブ取引で大損こいたそうです。07年10月に豪ドルを78円で買い続けられる契約を、08年２月に豪ドル...|質問・相談が会員登録不要のQ&AサイトSooda!(ソーダ)

すごいかすごくないかといえば、全然すごくないですね。
サイゼリヤは、78円、69.9円の行使価格のCALLオプションを買った形で、パリバは、その逆でCALLオプションを売った形だと思いますよ。

権利行使の期日がどうなっているか分かりませんが、最低でも5年、通常は10年か20年くらいでしょう。

サイゼリアは、CALLオプションを買って相場をはった形で、パリバ側はカバードコールで運用してプレミアムを稼いでいるのでしょう。

===補足===
78円の場合で考えれば、サイゼリアは、契約で決められている時点で、１豪ドルを78円換算で購入することになります。たとえ、市場で１豪ドルが70円でもです。従って、契約で決められている時点の豪ドルが市場で７８円以上か以下で含み益になるか含み損になります。従って、契約（＝コールオプションの買い）したあとで、且つ権利行使期日で７８円以下であれば、損失が膨らむことになります。

多分、パリバとサイゼリアのやり取りは、

パリバ「サイゼリアさん、満期時に豪ドルで償還される債券を買いませんか？」

サイゼリア「金利はどうなりますか？」

パリバ「額面に対してA％です。」
（多分A％は、日本と豪の金利差以下の設定でしょう）

サイゼリア「豪ドルの為替レートは？」

パリバ「今回の債券は、額面は日本円で1億円です。そして、満期時に１豪ドル78円で換算して償還されます。つまり、1億円÷78円＝約1282000豪ドルが償還されます。仮に満期時１豪ドル100円だったら、100円×1282000豪ドル＝1億2820万円となり、2820万円の償還差益がでます。また、毎年金利もA％つきますから、かなりお得だと思うんですが、いかがでしょうか？」

サイゼリア「損はしないんですか？」

パリバ「満期のときに為替が、78円より下回っていれば損します。例えば、１豪ドル70円ならば、1282000豪ドル（豪ドルでの償還金額）×70円＝8974万円となり、8974万円-1億円＝-1026万円となります。」

サイゼリア「なるほど。。。。。」

パリバ「今、105円ですし、豪ドルは資源通貨ですから、これからも、強いですよ。仮に、上がらないとしても、７８円までは下がらないでしょう。どうでしょう、サイゼリアさんにとっては悪い話じゃないと思いますよ」

なんていう会話がされたんじゃないですか。つまり、サイゼリアは、満期時に１豪ドルが７８円以上だという相場勘で、権利行使価格１豪ドル78円のコールオプションを購入した形になります。

回答者：劉龍 (質問から15時間後)
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